国金证券股份有限公司郑树明,王凯婕近期对南边航空进行筹办并发布了筹办陈述《筹备还原领跑 盈利改善可期》，本陈述对南边航空给出买入评级，合计其看法价位为8.83元，刻下股价为6.45元，预期高涨幅度为36.9%。
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南边航空(600029)
公司简介
公司是国内民航业传统三大航司之一， 2019 年公司游客输送量全国第五/国内第一。 2020-2022 年因公司货运业务高景气， 以及国内市集回投压力较轻等原因，公司失掉在三大航中相对较少。
2023Q1 公司贸易收入为 340.55 亿元，同比增长 58.61%；归母净利润为-18.98 亿元，同比大幅减亏。 公司于 2020 年 10 月刊行160 亿元可转债，期限 6 年， 尚未转股 58 亿元； 公司于 2023 年6 月发布定增预案， 拟刊行 A 股召募不突出 175 亿元，拟刊行 H股召募不突出 29 亿港币澳门金沙骰宝， 将主要将用于飞机引进。
投资逻辑：
供需错配进行中，行业复苏详情。 1、需求复苏详情： 中国航空出行需求具备韧性， 历次危急后均还原高增长；航空需求仍然昌盛，记忆往日三年部分旺季，国内票价和客运量王人好于疫情前水平。 2、行业供给增速将放缓： 讨论新将强单有限，异日两年供给增速下落较为详情； 波音、空客等制造商产能仍未还原，或影响委派节律。 3、 供需错配鼓吹功绩改善： 异日市集还原供需均衡的流程中，供需增速将发生逆转， 参照 2009-2010 年供需增速大幅逆转后航司功绩还原的实例，预测异日有望再现景气还原，且票价市集化将进一步增重利润空间。
中期筹备有望当先还原，远期将受益票价擢升。 1、 现在民航市集呈国内-东南亚-泰西的纪律还原态势。 公司国内航路占比为68%， 高于其他大航(58%-64%)，国外运力回投国内市集的压力较轻;同期， 东南亚是公司传统上风市集， 公司在印度尼西亚、越南、 菲律宾、 马来西亚、 新加坡、 柬埔寨均为中方最大承运东说念主， 国际航路还原相对其他大型航司更快。 2、 永恒票价市集化效应鼓吹盈利擢升。讨论主线机场供给不及将捏续，主线市集的实验票价会进一步抬升，将擢升公司盈利限制。 此外，大兴转场故意于公司优化航网结构，进一步提高盈利空间。
盈利预测、估值和评级
初度遮盖予以“买入”评级。 预测公司 2023-2025 年净利润为29/142/174 亿元。参考可比公司 PB 均值，予以公司 2024 年 3.7倍 PB 估值，对应看法价 8.83 元。
风险请示
宏不雅经济增速低于预期风险； 东说念主民币汇率贬值风险； 油价大幅高涨风险； 安全运转风险。
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证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据绸缪，华创证券吴莹莹筹办员团队对该股筹办较为真切，近三年预测准确度均值为52.78%，其预测2023年度包摄净利润为盈利42.38亿，把柄现价换算的预测PE为27.58。
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中国电信披露半年报，上半年营业收入为2586.79亿元，同比增长7.7%；净利润201.53亿元，同比增长10.2%，基本每股收益0.22元。
博彩平台游戏热度排行太平洋官网挑战阳光能源称，2023年上半年公司归母净利润的大幅增长，主要受益于光伏逆变器和储能系统等核心产品收入同比大幅增长澳门金沙骰宝，及精益化运营能力提升、海运费下降、汇兑收益增长。
